EL HUNDIMIENTO ECONOMICO DE MARVEL, por Warren Ellis

De la columna “Come In Alone” número 45, escrita por Warren Ellis. Aparecida el 13 de Octubre de 2000 en Comic BookResources. Traducida por Frog2000. Nota: el título es una invención, la columna original no disponía de ningún encabezado.)

El analista bursátil David Peltier ha estado hablando sobre Marvel Enterprises y comentaba: "Realmente el precio por acción está en el punto más bajo de los últimos seis meses, ahora cada acción tan sólo cuesta 3,75 dólares". Eso era en Septiembre. A partir del 11 de Octubre era de 2.81 dólares. Y el 11 de Octubre Peltier escribió en papel la historia que durante las últimas tres semanas tan sólo había circulado como rumor:

"En este punto sería bastante negligente ignorar la situación financiera de Marvel, dado que la compañía se ha asentado en los 250 millones de dólares de deuda y a que durante los últimos cuatro trimestres ha perdido 49 millones. Con la reciente orientación para que los inversores sean quienes administren los ingresos, posiblemente bajará más aún y como el EBITDA (el Beneficio antes de Intereses, Impuestos, Depreciaciones y Amortizaciones) ha disminuido un año tras otro, las pérdidas de Marvel durante los próximos dos trimestres serán por lo menos de unos 15 a 20 millones de dólares.”

“Durante el final de trimestre de Junio, Marvel tenía alrededor de 46 millones de dólares (que son unos 1,37 dólares por acción) en efectivo. Además, la empresa contaba con una cifra de 15.000.000 de dólares de pago de interés semi-anual, con vencimiento en Diciembre.”

"Todos estos cálculos significan que la empresa está en peligro de quedarse sin dinero en efectivo en algún momento antes de que finalice el año".

También hacía notar que las acciones de Marvel habían perdido cerca del 40% de su valor durante las últimas cinco semanas. Peltier sugiere que esto se debe a los anunciados seis meses de retraso en el estreno de la película de Spider-Man, lo que significa que se rebasarán unos seis meses más de la fecha de estreno prevista en calendario antes de recuperar dinero con merchandising y similares. Evidentemente había esperanza "de que suban las ventas iniciales relacionadas con Spider-Man tan pronto como comience el trimestre en curso." Algo que veo como poco realista, a menos que alguien suponga que la película fuese a estar escrita, montada y distribuida dentro de los tres meses siguientes posteriores al momento en el que se anunció la película y la producción del su logo. (Bueno, ya sabes, tal vez. Russ Meyer podría haberlo conseguido.) También se ha sugerido que la crisis surgió debido a que los inversores se dieron cuenta de que no había flujo de dinero hacia Marvel generado por la película de los X-Men.

Claramente, esa película ha conseguido 150 millones de dólares en el formato doméstico y otros 100 millones en los mercados extranjeros, y Marvel no ha obtenido ni un centavo de todo ese dinero. Consiguieron un trato injusto a fin de poder ver rodada la película, probablemente asumiendo que conseguirían dinero cuando la nueva credibilidad obtenida a partir del film de los X-MEN les permitiese conseguir ofertas más lucrativas en un futuro. Como la del 5 por ciento que finalmente obtendrán de Sony por la película de Spider-Man. Cuando se estrene.

Aparentemente, la gerencia de Marvel Enterprises ya ha presentado su informe anual, quejándose de "una situación de deterioro en la industria del juguete". Como todos sabemos a estas alturas, actualmente Marvel es una empresa de juguetes y muñecos en primer lugar, y el negocio de los juguetes puede tener un profundo impacto negativo en la salud de Marvel en general. Peltier respalda esto con: “colegas de negocio como Hasbro, Mattel y Jakks Pacific han informado que este año han tenido problemas, debido a la imposibilidad de encontrar sustitutos de los productos más vendidos durante el año pasado (Pokemon, Star Wars, Wrestling) y a la escasez de chips para sus productos electrónicos."

Oh, querido. Ya no habrá más Pokemones ni más juguetes de voz, y así mi hija podrá freirme la cabeza con sus gritos cuando me los solicite. Qué triste. Pero no importa. De hecho, estamos subestimando un poco todo esto. Porque un día más tarde, Hasbro anunció la caída pronunciada de sus ingresos, perdiendo por lo menos el 5% de su fuerza de trabajo, y cayendo hasta un 20% por acción.

Pero volvamos a lo poco bueno que nos queda.

"Estos cálculos significan que la empresa está en peligro de quedarse sin dinero en efectivo poco tiempo antes de que finalice el año".

Y eso significa exactamente lo que significa.

Parece que a corto plazo, Marvel no tendrá disponible ninguna línea de crédito por el valor de 40 millones de dólares, y además algunos informes comentan que la compañía ha perdido diez millones en un mes. Marvel podría tener la opción de vender algunos activos, como si fuesen valores de renta variable, para poder realizar operaciones con algo de efectivo. Sin embargo, su banco es Morgan Stanley Dean Witter, que son propietarios del 11% de Marvel, y que, según lo informado por la buena gente de Comicon (que son los primeros que se hicieron eco de todo esto), están involucrados en cualquier venta de activos adicionales si estamos hablando de refinanciación. Morgan Stanley posee 2,2 millones de acciones de Marvel. Hace tres meses costaban 16 millones. Hoy en día valen algo menos de 6,5 millones de dólares.

Nadie de Morgan Stanley está pasando por una buena época. Se han beneficiado de una serie de dimisiones de altos ejecutivos a mitad de un momento en el que corren rumores de las fuertes pérdidas que podrían alcanzar cantidades tan altas como 500 millones de dólares. También se dice que recientemente Morgan Stanley se encontró con una jodida veta de créditos expuestos y dudosas facturas de las que tal vez nunca se habían dado cuenta antes, y de la pérdida de dinero que pueden suponer. Quiero decir, ¿qué es lo que puedes hacer ahora con una tonelada de stock-options por Amazon.com?

Marvel Enterprises no existe gracias al dinero que gana con sus cómics. Existe gracias a una serie de bonos basura valorados en 250 millones de dólares, atados entre sí por Morgan Stanley.

Ah, y dicho sea de paso: las acciones de Morgan Stanley han caído alrededor de un veinte por ciento.

Y ahora, en realidad no estoy diciendo que dejes de leer cómics de Marvel, Aunque De Todos Modos Vayan A Desaparecer. Sin embargo, podría ser bastante instructivo que visitase tu tienda de cómics habitual y vieses la cantidad de espacio visual que le dan a Marvel Comics. Basta con mirar a tu alrededor para poder estimar un porcentaje aproximado. ¿Puede que el cuarenta por ciento de los títulos que se exponen sean de Marvel? ¿El veinte por ciento? E incluso es posible que el cincuenta o más, si a tu tienda habitual no le gustan los títulos independientes y tan sólo quieran vender cómics de superhéroes comerciales. Así que echa un vistazo. Adivina, adivinanza.

Y luego, averigüa si tu tienda habitual seguirá en el negocio cuando Marvel se quede sin dinero para operar en efectivo antes de que finalice el año.

 Piensa en ello.